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El 2025 ha sido un año de contrastes en los mercados globales. Tanto el S&P 500 como el oro alcanzaron máximos históricos, impulsados por la expectativa de recortes en las tasas de interés de Estados Unidos, las tensiones geopolíticas y el creciente entusiasmo por la inteligencia artificial. Pero más allá de la coyuntura, la gran pregunta sigue vigente: ¿qué activo ha ofrecido mejores retornos a largo plazo: el oro o el S&P 500?
Oro y acciones en un año récord
De acuerdo con un análisis basado en datos de Bloomberg, se simuló cuánto habría valido una inversión inicial de US$1,000 en ambos activos, oro y el ETF SPY que replica al S&P 500, en distintos periodos: 5, 10, 15 y 20 años.
En el tramo más reciente (2020-2025), el S&P 500 habría duplicado la inversión, alcanzando US$2,002, mientras que el oro habría subido a US$1,868, con rendimientos de 100.3% y 86.8%, respectivamente. A diez años, las cifras se mantienen cercanas: US$3,388 para el S&P 500 y US$3,199 para el oro.
Sin embargo, en un horizonte de 15 años, el índice bursátil toma ventaja. Los US$1,000 invertidos en el S&P 500 se habrían convertido en US$5,887, frente a los US$2,860 del oro.
Pero al ampliar la ventana a 20 años, el metal precioso retoma el liderazgo: US$7,927 frente a US$5,362. En otras palabras, el resultado depende del horizonte temporal: las acciones dominan en el mediano plazo, mientras que el oro brilla en el muy largo plazo.
El oro: refugio en tiempos de incertidumbre
El oro sigue siendo el activo refugio por excelencia. En un entorno marcado por conflictos geopolíticos y políticas monetarias cambiantes, su valor se mantiene gracias a su oferta limitada y su descorrelación con los mercados tradicionales.
Michael Hsueh, estratega de Deutsche Bank, señaló que “la combinación de la demanda en China y la debilidad del dólar ha impulsado las compras especulativas de oro, que se han acelerado recientemente”.
Por su parte, UBS mantiene una visión optimista, proyectando un precio de US$3,900 por onza para junio de 2026.
Según sus analistas, los factores que sostendrán al oro son “una Reserva Federal menos restrictiva, tasas reales más bajas, compras de bancos centrales y una sólida demanda asiática”.
Además, su accesibilidad lo hace atractivo para distintos perfiles de inversión: desde la compra física de lingotes o monedas hasta vehículos financieros como ETFs, futuros o fondos especializados. Aun así, como recuerda Openbank, “el oro no es un activo 100% seguro”, ya que puede mostrar volatilidad en momentos de alta tensión.
El S&P 500: la apuesta por la innovación y la inteligencia artificial
Invertir en el S&P 500 equivale a apostar por el desempeño de las mayores empresas estadounidenses, diversificadas por sectores y con una sólida capacidad de generación de beneficios.
El auge de la inteligencia artificial, junto con la transición energética y el consumo resiliente, ha impulsado la confianza de los analistas. Los estrategas de UBS prevén que las ganancias por acción del S&P 500 crezcan un 8% en 2025 y un 7.5% en 2026.
Otros bancos de inversión también muestran optimismo:
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Deutsche Bank elevó su meta del índice a 7,000 puntos.
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Wells Fargo anticipa nuevos máximos el próximo año.
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Evercore estima que podría llegar a 7,750 puntos para 2026.
Según Ohsung Kwon, estratega de Wells Fargo, “hay espuma, pero mientras el gasto en inteligencia artificial se mantenga, el mercado alcista continuará”.
A largo plazo, el S&P 500 se mantiene como uno de los instrumentos más rentables y consistentes del mundo, impulsado por la innovación tecnológica y la expansión global de las empresas estadounidenses.
Dos activos, dos filosofías
El debate S&P 500 vs oro refleja dos formas de entender la inversión.
Mientras el oro ofrece estabilidad y cobertura frente a crisis, el S&P 500 representa crecimiento y rentabilidad impulsados por la innovación.
En un portafolio diversificado, ambos pueden coexistir: uno protege y el otro impulsa.
La clave está en el horizonte del inversionista, y en su tolerancia al riesgo.