Otro año ha pasado y la ventana para las IPOs sigue aún cerrada, lo que parece estar llevando a más compañías a considerar o planear una venta secundaria de acciones en el corto plazo.
Según un nuevo informe de Ledgy, el 78 % de las empresas tecnológicas afirmaron que es muy probable o algo probable que realicen una venta secundaria (acciones existentes de una empresa privada en manos de inversores, fundadores o empleados) durante los próximos 12 meses. Este reporte se basó en una encuesta a 2,550 personas vinculadas a empresas privadas de Europa, el Reino Unido y Estados Unidos.
Realizar ventas secundarias permite a los accionistas obtener liquidez en un contexto donde las opciones de salida siguen siendo limitadas. Las fusiones y adquisiciones (M&A) a nivel global tuvieron un año bastante discreto en 2024, y las IPOs —otra vía relevante para generar liquidez— han estado prácticamente detenidas.
“Los mercados de salida siguen siendo desafiantes en todos los tipos de salida,” comentó durante enero 2025, Nalin Patel, analista de PitchBook, quien añadió que las grandes corporaciones “que podrían adquirir activos de VC están enfrentando sus propias previsiones de menor crecimiento y aumento de costos.”
Esta situación también ha llevado a que más inversores vean las operaciones secundarias como una oportunidad. El año pasado, varios inversores, incluyendo Isomer Capital y Launchbay Capital, anunciaron fondos destinados a adquirir acciones secundarias, especialmente ante la presión que enfrentan los VCs por devolver capital a sus propios inversionistas.
“Prácticamente todas las empresas tecnológicas en etapas avanzadas en EE. UU. están realizando o considerando realizar una venta secundaria, y sospecho que mucho de esto se trasladará también a Europa,” afirmó Michael Podolny, socio de la firma de abogados Latham & Watkins en San Francisco, el otoño pasado. “Diría que probablemente estamos experimentando el pico histórico en la cantidad de operaciones secundarias que vemos en la industria tecnológica.”
Dentro del sector fintech, varias startups —incluyendo las neobancos Revolut, Monzo y Tide— han realizado recientemente sus propias ventas secundarias.
Si este año se concretan más ventas secundarias, el impacto podría ser aún mayor para los empleados de las tecnológicas en comparación con años anteriores. Según el informe de Ledgy, el 82 % de los empleados afirmó tener participación accionaria en su empresa, frente al 61 % registrado un año antes. En particular, los empleados de tecnológicas en Alemania han experimentado un fuerte aumento en la propiedad accionaria: en 2025, aproximadamente el 90 % de los empleados de empresas privadas alemanas encuestadas dijeron poseer acciones, frente al 52 % del año anterior. Esto podría deberse, en parte, a la reforma implementada el año pasado en los programas alemanes de opciones sobre acciones para empleados (ESOP), que ayudó a aliviar algunos problemas fiscales.
El interés de los empleados por participar es alto: el 83 % indicó a Ledgy que le gustaría participar en una ronda secundaria, aunque solo el 50 % afirmó comprender completamente cómo funcionan estas operaciones.
Optimismo con respecto a las IPOs
A pesar del contexto incierto del mercado, algunas empresas parecen optimistas y consideran que las condiciones están empezando a mejorar: el 55 % de las compañías encuestadas por Ledgy dijeron que es más probable que realicen una IPO ahora en comparación con el año pasado.
Sin embargo, es poco probable que estas salidas a bolsa se realicen en mercados como el deEuropa. Según el informe, la popularidad de la Unión Europea como destino para las IPOs cayó casi un 4 % respecto al año anterior, mientras que Estados Unidos y el Reino Unido aparecen como opciones más atractivas.
Aunque muchas startups siguen viendo a EE. UU. como el principal lugar para salir a bolsa, los encuestados del Reino Unido (84 %) señalaron que es más probable que hagan su debut público en su propio país, frente al 72 % que opinaba lo mismo en 2024.
Con información de Sifted publicada el 27-01-2025.